Ce jeudi 28 avril, Philippe Ledent, Senior Economist ING, a présenté les résultats de l’étude pour le Grand-Duché et pour les ménages qui y résident.

Vue d’ensemble du patrimoine financier et de son évolution

Les comptes financiers des ménages comportent deux volets : au niveau de l’actif, on retrouve l’ensemble des actifs financiers détenus par les ménages sous différentes formes (cash, actions, obligations, fonds, autres). Cet actif total approchait 70 milliards € en 2015.

Néanmoins, le passif des ménages, composé essentiellement de dettes (emprunts hypothécaires principalement) doit être déduit de l’ensemble de ces actifs pour obtenir le patrimoine financier net des ménages. Celui-ci était de quelque 15 milliards € en 2002 et a atteint 40 milliards € en 2015, soit 71.800€ par habitant.

Dans de nombreux pays européens, la crise financière a eu un impact majeur sur le patrimoine financier des ménages. En effet, l’actif de ces derniers s’est réduit considérablement, déstabilisant leur équilibre financier et bien souvent des économies dans leur entièreté.

Dans le cas du Luxembourg, la santé financière des ménages s’est globalement améliorée au cours de la période 2002-2015 et la crise financière n’a eu qu’un impact limité sur les équilibres financiers de ces ménages.

Eléments de comparaison internationale

Le Luxembourg se caractérise par un patrimoine financier par habitant supérieur à la moyenne européenne.

La relative stabilité de l’actif des ménages au Luxembourg se démarque de la moyenne européenne. Plusieurs raisons peuvent expliquer ce fait: d’une part, les éléments évoqués ont ici joué: la population croît de manière plus dynamique que dans d’autres pays et la progression des revenus est également plus forte (dès lors, à taux d’épargne constant, la progression de l’actif des ménages est plus forte). D’autre part, la composition du patrimoine le rend plus ou moins sensible à l’évolution des marchés. Dès lors, la composition particulière du “portefeuille” des ménages luxembourgeois a joué un rôle important.

Composition du patrimoine financier des ménages

Le patrimoine financier des ménages luxembourgeois est essentiellement composé de cash (numéraire et dépôts). Une proportion de cash supérieure à 50% est atypique à l’échelle européenne.

Globalement, la structure du patrimoine n’a pas fondamentalement changé entre 2002 et 2015. On note cependant une érosion de la part des obligations dans le patrimoine, ce qui est également le cas dans d’autres pays, comme la Belgique.

Evolution depuis la crise

Si l’on regarde l’évolution brute des différentes classes d’actifs depuis la crise, on constate que

les ménages luxembourgeois se sont globalement désintéressés des obligations. Tout en restant assez conservateurs, les actifs plus risqués, tels que les actions et les fonds, ont par ailleurs connu des évolutions plutôt contrastées. Dès lors, le “cash” et les autres produits d’épargne axés sur la pension semblent bien les produits privilégiés des ménages.

Cette structure de portefeuille permet certes aux ménages luxembourgeois de moins subir les évolutions parfois violentes des marchés financiers. Par contre, dans une période de taux extrêmement faibles, cette structure n’offre qu’un rendement extrêmement faible de l’épargne.

“Le patrimoine financier des ménages luxembourgeois a évolué positivement au cours de la période 2002 – 2015 et la crise financière n’a eu qu’un impact limité. Ceci est, entre autres, dû à une structure relativement conservatrice du portefeuille de ces ménages, la partie “cash” étant particulièrement élevée par rapport aux autres pays européens.”, conclut Philippe Ledent.